Gen3定点积极地推进带来边际催化。以人形机器人产业链标的高比例配置的永赢先进制造智选A基金为例，最新净值2.15，本周+5.44%，近一月-8.37%，近三个月+0.79%；11.24-11.28单日涨跌幅分别约+0.55%、+0.92%、+2.47%、+0.15%、+1.25%。周涨幅居前个股包括：
（+10.60%）。机器人板块行情在经历明显回调后，在边际催化下迎来触底反弹，谷歌等巨头纷纷布局，首批科创创业
集体上报，后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得着重关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。
行情复盘：本周板块反弹行情继续，谷歌加码机器人布局、特斯拉Gen3定点积极地推进带来边际催化。以人形机器人产业链标的高比例配置的永赢先进制造智选A基金为例，最新净值2.15，本周+5.44%，近一月-8.37%，近三个月+0.79%；11.24-11.28单日涨跌幅分别约+0.55%、+0.92%、+2.47%、+0.15%、+1.25%。周涨幅居前个股包括：斯菱股份（+21.28%）、步科股份（+17.63%）、凯盛新材（+12.73%）、越疆（+12.21%）、精研科技（+10.60%）。机器人板块行情在经历明显回调后，在边际催化下迎来触底反弹，谷歌等巨头纷纷布局，首批科创创业机器人ETF集体上报，后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得着重关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。
本周事件：巨头纷纷布局，首批科创创业机器人ETF集体上报，底部聚焦优质环节。
1）中国证监会官网显示，11月24日以来，华夏基金、易方达基金、广发基金、华泰柏瑞基金、南方基金、鹏华基金、国联安基金7家基金公司集体上报了科创创业机器人ETF，这也是首批科创创业机器人ETF。
2）科技媒体The Decoder近日报道，谷歌DeepMind已挖来前波士顿动力首席技术官Aaron Saunders，担任硬件工程副总裁一职。DeepMind CEO Hassabis曾在接受《WIRED》采访时表示，他想将Gemini打造成机器人世界的软件基底。
3）近日，工信部公示了人形机器人标准化技术委员会委员名单，其中，工业与信息化部谢少锋为主任委员，中国电子学会梁靓为副主任委员兼秘书长。
4）11月28日，优必选成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元。
6）松延动力宣布完成近2亿元Pre-B+轮融资，本轮融资由中金资本领投，允泰资本、厚为资本跟投。
投资建议：机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus定型有望推动
硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；宇树、乐聚、智元等其他具备放量能力的国产链。
1、技术迭代与产业化进度没有到达预期风险。机器人行业仍处于技术快速迭代和产业化前期。核心零部件的技术路线有几率存在变化，若关键技术进展或降本速度没有到达预期，或主要厂商的量产时间表推迟，可能会影响产业链相关企业的订单兑现和业绩释放。
2、供应链依赖与成本波动风险。机器人精密零部件对原材料品质、价格及供应链稳定性较为敏感。若上游关键原材料价格会出现剧烈波动，或海外高精度零部件供应因贸易摩擦等因素受阻，可能会引起生产所带来的成本增加、毛利率承压或生产进度延迟。
3、市场竞争加剧与估值波动风险。机器人赛道新进入者持续不断的增加，可能会引起产品同质化竞争和价格压力。部分标的估值可能已透支远期业绩，若行业竞争格局恶化或企业订单获取、客户拓展进度没有到达预期，可能引发估值回调风险。
4、政策变动与国际贸易环境风险。机器人产业若未来产业扶持政策出现重大调整或补贴力度没有到达预期，可能影响行业需求释放节奏。同时，若全球贸易环境焦灼的事态升级，相关关税或技术壁垒提升，可能对专注于或计划开拓海外市场的机器人企业的出口业务造成不利影响
许光坦：中信建投机械首席分析师，上海交通大学硕士，2021.4-2023.5 曾就职于东北 证券研究所，2023 年 5 月加入中信建投证券，覆盖工控、传感器、注塑机、机床刀具、锂电设备方向。
程似骐：汽车行业首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士，师从发动机所所长，曾任职于东吴证券、国盛证券，四年证券行业研究经验。2017年新财富第二团队核心成员，2020年新浪财经新锐分析师第一名，2020年金牛最佳汽车行业分析师团队第五名。深度覆盖新能源整车，智能化零部件，把握智能化电动化浪潮，对智能驾驶全产业链最前沿研究，深度跟踪从产业链最上游车载芯片到下游最前沿的L4 的商业模式前沿演变。 2021年新财富最佳分析师汽车行业第四名。
陶亦然：汽车行业联席首席分析师。曾任银河证券汽车分析师，2018年加入中信建投汽车团队，2018/19年万得金师团队核心成员，2019/20年新浪财经新锐分析师团队核心成员, 2020年金牛最佳行业分析团队核心成员，2021/22年新财富、水晶球最佳分析师团队核心成员。
朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。
许琳：中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师，7年主机厂供应链管理+2年新能源车行业研究经验，主要覆盖新能源汽车、电池研究。
黎韬扬：研发部执行总经理、军工与新材料团队首席分析师，北京大学硕士。2015-2017 年新财富、水晶球、Wind 军工行业第一名团队核心成员，2018-2022 年水晶球军工行业上榜，2018-2020 年 Wind 军工行业第一名，2019-2022 年金牛奖最佳军工行业分析团队，2018-2022 年新财富军工行业上榜、入围。
任宏道：中信建投证券军工及新材料组联席首席分析师、建材行业首席分析师。北京航空航天大学本硕，七年航天院所总体设计经历，2021 年加入中信建投证券。
王介超：金属新材料首席分析师，中南大学硕士，高级工程师，一级建造师，咨询师，曾主编GB/T18916.31，拥有《一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法》等多项专利，擅长金属新材料及建筑材料产业研究，上榜新财富最佳分析师，新浪财经金麒麟钢铁有色最佳分析师，wind 金师，水晶球钢铁行业第二名，上证报材料行业最佳分析师等
籍星博：中信建投证券机械行业分析师。同济大学管理学硕士、工学学士。2022年入职中信建投证券从事机械行业研究，覆盖机器人、检测服务、3C设备、光伏设备、船舶方向。
证券研究报告名称：《谷歌进一步加码具身机器人，底部聚焦优质环节——人形机器人11月第四周周报》